کپی کردن چند لید تریدر تنها وقتی ریسک را کم میکند که معاملاتشان هم‌جهت نباشد. سه تریدری که همه لانگ بیتکوین هستند یک پوزیشن بزرگ می‌سازند، نه سبد متنوع. تنوع واقعی از تعداد تریدر نمی‌آید، از همبستگی پایین بین آنها می‌آید؛ و هر تریدر اضافه کارمزد را هم بیشتر میکند.
«روی یک نفر حساب نکنید» توصیهٔ درستی است و تقریباً هر راهنمای کپی تریدینگ آن را تکرار میکند. مشکل از جایی شروع میشود که این توصیه به «هر چه بیشتر، بهتر» تعبیر میشود. کسی که پنج لید تریدر را کپی میکند مطمئن است ریسک خود را پنج قسمت کرده است، و بعد در اولین هفتهٔ بد بازار می‌بیند هر پنج حساب با هم منفی شده‌اند.
اتفاقی که افتاده ساده است: او پنج استراتژی نخریده بود، پنج نسخه از یک استراتژی خریده بود. این مقاله نشان می‌دهد چطور تفاوت این دو حالت را پیش از هفتهٔ بد ببینید، به هر نفر چقدر سرمایه بدهید، و چرا افزودن نفر ششم معمولاً بیش از آنکه ریسک را کم کند، هزینه اضافه میکند.
نکات کلیدی
- تنوع در کپی تریدینگ از تعداد لید تریدر نمی‌آید، از همبستگی پایین بین معاملاتشان می‌آید.
- تقسیم سرمایه بین چند نفر فقط ریسک بدعملکردی یک نفر را کم میکند، نه ریسک ریزش کل بازار را.
- اگر دو لید تریدر روی یک دارایی هم‌جهت پوزیشن بگیرند، اکسپوژر شما (سرمایهای که در معرض حرکت قیمت آن دارایی است) جمع میشود، نه پخش.
- هزینه با تعداد معامله بالا میرود، پس هر تریدر پرمعامله‌ای که اضافه میکنید کارمزد ماهانه را هم بالا می‌برد.
- سهم هر لید تریدر را از بدترین حالت قابل تصور آن نفر محاسبه کنید، نه از تقسیم مساوی.
آیا کپی کردن چند لید تریدر واقعاً ریسک را کم میکند؟
بستگی دارد از کدام ریسک حرف می‌زنیم، چون اینجا دو ریسک متفاوت با هم خلط می‌شوند.
ریسک اول مخصوص خود آن شخص است: لید تریدر تصمیم بدی میگیرد، سایز پوزیشن را بزرگ میکند، یا پس از یک دوره ضرر درصدد جبران سریع آن برمی‌آید. تقسیم سرمایه این ریسک را واقعاً کم میکند و دلیل اصلی کپی کردن بیش از یک نفر همین است.
ریسک دوم مشترک است: بازار ریزش میکند و هر کسی که لانگ باشد ضرر میکند. تقسیم سرمایه بین ده تریدر لانگ هیچ اثری بر این ریسک ندارد، چون هر ده نفر در یک سمت بازار ایستاده‌اند.
جدول زیر تفاوت این دو را با عدد نشان می‌دهد. فرض کنید کل حساب بین لید تریدرها مساوی تقسیم شده است:
| تعداد لید تریدر | سهم هر نفر | اگر یک نفر ۵۰٪ افت کند | اگر همه ۲۰٪ افت کنند |
|---|---|---|---|
| ۱ | ۱۰۰٪ | ۵۰٪ افت حساب | ۲۰٪ افت حساب |
| ۲ | ۵۰٪ | ۲۵٪ افت حساب | ۲۰٪ افت حساب |
| ۳ | ۳۳٪ | ۱۶٫۷٪ افت حساب | ۲۰٪ افت حساب |
| ۵ | ۲۰٪ | ۱۰٪ افت حساب | ۲۰٪ افت حساب |
ستون سوم دستاورد واقعی تنوع است و چشمگیر هم هست: رفتن از یک نفر به سه نفر، اثر یک فاجعهٔ شخصی را از ۵۰ درصد به ۱۶٫۷ درصد می‌رساند. ستون چهارم هشدار است و عدد آن هیچ‌وقت تغییر نمیکند. اگر همبستگی بالا باشد، وضعیت شما همان ستون چهارم است.
ریاضی تنوع: از چند نفر به بعد اضافه‌کردن فایده‌ای ندارد؟
این سؤال جواب عددی دارد. نوسان مجموع چند حساب هم‌وزن به دو چیز بستگی دارد: تعداد آنها و همبستگیشان. اگر نوسان هر لید تریدر را به‌تنهایی عدد ۱ بگیریم، نوسان مجموع به این شکل به دست می‌آید:
| تعداد لید تریدر | همبستگی ۰ | همبستگی ۰٫۵ | همبستگی ۰٫۹ | همبستگی ۱ |
|---|---|---|---|---|
| ۲ | ۰٫۷۱ | ۰٫۸۷ | ۰٫۹۷ | ۱٫۰۰ |
| ۳ | ۰٫۵۸ | ۰٫۸۲ | ۰٫۹۷ | ۱٫۰۰ |
| ۵ | ۰٫۴۵ | ۰٫۷۷ | ۰٫۹۶ | ۱٫۰۰ |
| ۱۰ | ۰٫۳۲ | ۰٫۷۴ | ۰٫۹۵ | ۱٫۰۰ |
همبستگی (Correlation) عددی بین منفی یک و مثبت یک است و نشان می‌دهد دو حساب تا چه اندازه هم‌جهت حرکت میکنند. ستون اول حالت آرمانی است: پنج تریدر کاملاً مستقل، نوسان مجموع را به کمتر از نصف می‌رسانند.
ستون همبستگی ۰٫۹ به وضعیتی نزدیک است که در بازار کریپتو زیاد دیده میشود، چون بیشتر داراییها هم‌جهت با بیتکوین حرکت میکنند؛ این عدد فرضی برای توضیح است، نه آمار اندازه‌گیری‌شده. وقتی همبستگی ۰٫۹ باشد، رفتن از سه نفر به ده نفر نوسان را از ۰٫۹۷ به ۰٫۹۵ می‌رساند؛ یعنی عملاً هیچ تغییری نمیکند. شما تعداد حساب‌ها را سه برابر کرده‌اید و ریسکتان دو صدم کم شده است، در حالی که تعداد معاملات و کارمزدتان سه برابر شده است.
نتیجهٔ اصلی این مقاله همین است: بعد از سه یا چهار لید تریدر، اگر همبستگی پایین نباشد، نفر بعدی تقریباً فقط هزینه است. همبستگی در کریپتو نیز دقیقاً وقتی بالا میرود که به تنوع نیاز دارید، یعنی در روزهای ریزش شدید. همین منطق برای پوزیشن‌هایی که خودتان باز میکنید هم برقرار است و در راهنمای ریسک کل حساب با مثال آمده است.
اگر دو لید تریدر روی یک ارز پوزیشن باز کنند چه میشود؟
اینجا جایی است که تنوع روی کاغذ، در عمل به اکسپوژر متمرکز تبدیل میشود.
یک مثال عددی: حسابی ۲٬۰۰۰ دلاری را در نظر بگیرید که میان سه لید تریدر تقسیم شده و به هر کدام ۶۰۰ دلار رسیده است (۲۰۰ دلار هم به‌عنوان بافر کنار گذاشته شده است). هر سه در یک هفتهٔ صعودی روی بیتکوین لانگ می‌شوند و هر کدام روی سهم خود ۶۰۰ دلار اکسپوژر می‌سازد.
جمع آن ۱٬۸۰۰ دلار اکسپوژر لانگ بیتکوین است، روی حسابی که ۲٬۰۰۰ دلار است. این یعنی ۹۰ درصد حساب در یک جهت و روی یک دارایی قرار دارد. یک حرکت ۱۰ درصدی خلاف جهت، ۱۸۰ دلار زیان می‌سازد، یعنی ۹ درصد حساب. شما فکر می‌کردید سه پوزیشن متنوع دارید؛ در واقع یک پوزیشن بیت‌کوینی داشتید که سه نفر جداگانه آن را ساخته بودند.
اینکه پلتفرم این سه را در یک پوزیشن با میانگین ورود ادغام کند یا سه ردیف جدا نشان دهد، در نمایش تفاوت دارد و در ریسک هیچ تفاوتی ندارد؛ برای محاسبهٔ ریسک همیشه جمع اکسپوژر هم‌جهت را مبنا بگذارید. نوع مارجین هم ریسک کل را عوض نمیکند، فقط تعیین میکند فشار کجا خود را نشان دهد: در کراس، زیان یک پوزیشن مارجین آزاد بقیه را هم کم میکند و فاصلهٔ همه تا لیکوئید شدن را کوتاه‌تر میکند.
پس یک عادت ساده لازم دارید: هفته‌ای یک بار پوزیشن‌های باز همهٔ لید تریدرها را در یک فهرست بنویسید و اکسپوژر هم‌جهت روی هر دارایی را جمع بزنید. اگر جمع یک دارایی از سقفی که برای خودتان تعیین کرده‌اید رد شد، مسئله انتخاب لید تریدر نیست، مسئله سهم‌هاست.
چطور بفهمیم دو لید تریدر شبیه هم معامله میکنند؟
توضیحی که خود تریدر دربارهٔ استراتژی‌اش می‌نویسد کمترین ارزش را دارد، چون همه متن جذابی می‌نویسند. چهار چیز را مقایسه کنید:
- تاریخ دراودان‌ها. دراودان یعنی افت حساب از اوج تا کف، و مهم‌ترین نشانه همین است. اگر بزرگ‌ترین افتهای هر دو در همان هفتهها رخ داده باشد، همبستگیشان بالاست، هر چه در توضیح استراتژی نوشته باشند.
- فهرست داراییها. اگر هر دو عمدتاً روی بیتکوین و چند آلت‌کوین بزرگ کار میکنند، تفاوت سبک هم کمکی نمیکند؛ در روز ریزش این داراییها با هم پایین می‌آیند.
- مدت نگهداشتن پوزیشن. کسی که پوزیشن را چند ساعت نگه می‌دارد و کسی که چند هفته نگه می‌دارد، واقعاً دو استراتژی متفاوت دارند. دو نفر که هر دو روزانه معامله میکنند احتمالاً به یک محرک واکنش نشان می‌دهند.
- جهت غالب. اگر هر دو در یک سال گذشته تقریباً همیشه لانگ بوده‌اند، شما دو تریدر لانگ دارید، نه دو استراتژی.
معیارهای خواندن رکورد یک لید تریدر به‌تنهایی، از تعداد معامله تا دراودان و طول دورهٔ رکورد، در راهنمای انتخاب لید تریدر آمده است. آن مقاله یک نفر را بررسی میکند؛ کاری که اینجا میکنید مقایسهٔ دو نفر با هم است و جواب متفاوتی می‌دهد.
به هر لید تریدر چقدر سرمایه بدهیم؟
تقسیم مساوی ساده‌ترین کار است اما بهترین کار نیست، چون فرض میکند ریسک همه یکی است. روش بهتر این است که محاسبه را از بدترین حالت آغاز کنید.
اول تعیین کنید اگر یک لید تریدر بدترین عملکرد قابل تصور خود را داشته باشد، حاضرید چند درصد کل حساب از دست برود. فرض کنید این عدد ۵ درصد است. سپس برای هر نفر برآورد کنید بدترین افت او چقدر می‌تواند باشد؛ محافظه‌کارانه‌ترین کار این است که بدترین دراودان تاریخی او را در نظر بگیرید و آن را کمی بدتر فرض کنید، چون بدترین دراودان یک حساب هنوز اتفاق نیفتاده است.
اگر برآورد شما از بدترین افت یک تریدر ۴۰ درصد باشد، سهم او باید حدود ۱۲ درصد حساب باشد تا زیانش از ۵ درصد کل بیشتر نشود. برای تریدری که برآورد بدترین افتش ۲۵ درصد است، سهم می‌تواند تا حدود ۲۰ درصد باشد.
| برآورد بدترین افت لید تریدر | سهم لازم برای سقف ۵٪ | سهم لازم برای سقف ۳٪ |
|---|---|---|
| ۲۰٪ | ۲۵٪ حساب | ۱۵٪ حساب |
| ۳۰٪ | ۱۶٫۷٪ حساب | ۱۰٪ حساب |
| ۴۰٪ | ۱۲٫۵٪ حساب | ۷٫۵٪ حساب |
| ۶۰٪ | ۸٫۳٪ حساب | ۵٪ حساب |
فایدهٔ این روش این است که تعداد لید تریدرها را خودش تعیین میکند. اگر سهم‌ها را از این جدول به دست آورید و جمعشان به ۱۰۰ درصد نرسد، بقیهٔ حساب نقد می‌ماند و این اشکال نیست؛ یعنی با ریسکی که پذیرفته‌اید، سرمایهٔ بیشتری را نمی‌توان تخصیص داد. اینکه سود کپی‌کننده معمولاً دقیقاً برابر سود لید تریدر نمی‌شود نیز دلایل فنی جداگانه‌ای دارد که در دلایل اختلاف سود کپی ترید با لید تریدر توضیح داده شده است.
کپی کردن چند تریدر هزینه را چقدر بیشتر میکند؟
این بخشی است که در تصمیم «یک نفر اضافه کنم یا نه» تقریباً همیشه از قلم می‌افتد، چون کارمزد در هر معامله عدد کوچکی به نظر می‌رسد.
هزینه با تعداد معامله بالا میرود، نه با تعداد پوزیشن باز. کارمزد کپیبیت ۷ صدم درصد در هر معامله است و علاوه بر کارمزد خود پروتکل هایپرلیکوئید محاسبه میشود. این کارمزد روی هر معامله اعمال میشود، چه خودتان آن را باز کرده باشید چه از راه کپی.
همان مثال قبل را ادامه دهیم: ۲٬۰۰۰ دلار، سه لید تریدر با سهم ۶۰۰ دلاری. فرض کنید هر تریدر ماهی ۲۰ معاملهٔ رفت‌وبرگشت انجام می‌دهد و اکسپوژر هر پوزیشن روی سهم شما حدود ۶۰۰ دلار است. هر رفت‌وبرگشت دو معامله است، پس گردش ماهانهٔ هر تریدر روی حساب شما برابر است با ۲۰ × ۲ × ۶۰۰، یعنی ۲۴٬۰۰۰ دلار. برای سه تریدر، این رقم ۷۲٬۰۰۰ دلار است.
۷ صدم درصد از ۷۲٬۰۰۰ دلار حدود ۵۰ دلار در ماه میشود، روی حسابی که ۲٬۰۰۰ دلار است. یعنی حدود ۲٫۵ درصد حساب در ماه، فقط بابت کارمزد کپیبیت و پیش از کارمزد خود پروتکل هایپرلیکوئید. این عدد باید از سود تأمین شود، پیش از آنکه چیزی به شما برسد.
حالا جدول همبستگی را کنار این عدد بگذارید. نفر چهارم و پنجم، اگر همسبک بقیه باشند، نوسان را چند صدم کم میکنند و گردش معاملات را یکسوم تا دوسوم بالا می‌برند. این بده‌بستان خوبی نیست و دلیل اصلی کوچک و ناهمبسته نگه داشتن سبد کپی تریدینگ همین است.
قبل از افزودن نفر بعدی، سه عدد را بنویسید
تصمیم افزودن یک لید تریدر را از قبل قاعده‌مند کنید، نه در لحظه‌ای که رکورد جذابی میبینید:
- سقف زیان یک نفر. اگر بدترین حالت یک لید تریدر رخ دهد، حاضرید چند درصد کل حساب را از دست بدهید؟ سهم هر نفر از همین عدد به دست می‌آید.
- سقف اکسپوژر هر دارایی. جمع اکسپوژر هم‌جهت همهٔ لید تریدرها روی یک دارایی حداکثر چند درصد حساب باشد؟ همین عدد جلوی «سه نفر، یک پوزیشن بیتکوین» را میگیرد.
- سقف کارمزد ماهانه. حاضرید چند درصد حساب را در ماه کارمزد بدهید؟ تریدر پرمعامله‌ای که شما را از این سقف رد میکند، هر چه رکوردش خوب باشد، برای حساب شما گران است.
نفر بعدی را فقط وقتی اضافه کنید که از هیچ‌یک از این سه سقف رد نشوید و بتوانید در یک جمله بگویید چه چیزی دارد که بقیه ندارند. اگر نمیتوانید آن جمله را بنویسید، همان سرمایه را به سهم کسی اضافه کنید که قبلاً او را بررسی کرده‌اید، یا نقد نگه دارید.
کپی کردن یک معامله‌گر باتجربه ریسک را حذف نمیکند: کپی‌کننده می‌تواند ضرر کند، عملکرد گذشته پیش‌بینی‌کنندهٔ آینده نیست، و انگیزهٔ لید تریدر لزوماً با انگیزهٔ شما یکی نیست. در کپیبیت تریدرها پوزیشن‌های خود را زنده منتشر میکنند و کسانی که کپی می‌شوند از کارمزد کپی‌کنندگانشان سهم می‌برند؛ همین سهم یعنی انگیزهٔ لید تریدر به تعداد معامله هم گره خورده است، نه فقط به بازدهی شما.
این مطلب آموزشی است و توصیهٔ معاملاتی یا سرمایه‌گذاری نیست. کپی تریدینگ درآمد غیرفعال یا کم‌ریسک نیست و امکان از دست دادن کل سرمایه وجود دارد. اعداد این مقاله مثال‌های محاسباتی‌اند، نه پیشنهاد سهم یا سقف برای حساب شما.
پرسش‌های متداول
عدد درست را تعداد تعیین نمیکند، همبستگی تعیین میکند. دو یا سه لید تریدر که سبک و بازار متفاوتی دارند، بیشتر از ده تریدر همسبک ریسک را پخش میکنند. اگر نمیتوانید تفاوت سبک دو تریدر را در یک جمله توضیح دهید، احتمالاً دومی چیزی به تنوع اضافه نمیکند و فقط کارمزد و معاملات بیشتری به حساب شما میآورد.